港股“牛回头”！电信巨头飙升

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来源：中国基金报 

关键点位，电信受到美元加息预期压制，飙升港股仍在震荡。牛回头

恒指已经走出券商口中的港股“牛回头”，恒生指数自大年初六创下22700高点后，电信目前回撤已经超12%，飙升步入技术性调整。牛回头

自2月27日跌破20000点重要关口后，港股港股仍在震荡。电信2月最后一个交易日，恒指跌157点，破19800关口，跌幅0.79%；科技指数跌1.62%。

年前的强预期下，哪些因素造成了指数折返？

首要因素仍是近期多个美国通胀指标超预期，加息预期再起。摩根士丹利最新预计至少要2024年3月，美联储才可能降息，比此前预计推迟3个月，加息终点也提高至5.25%。

同时，美元指数强势反弹。在联系汇率制度下，2月港元再次接近弱方保证兑换，目前港元汇率7.8485。

财报季的到来，公司业绩有回暖但仍不足支撑股价。近期多只重磅港股业绩出炉，降本增效业绩改善、营收相对强韧，包括阿里巴巴等在财报出炉后短时造成了股价反弹，但由于成长型的科网股对利率预期变化更加敏感，整体估值仍在年后的压缩通道中。随着持续加息预期强化，贝莱德团队预计，持续加息将拖累成长股，降低未来现金流的价值。

不过，目前大盘位于去年12月长期震荡的19800点左右，技术面上有望获得一定支撑。

北水抢筹 

电信巨头再舞！

近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，再度促进市场认识到，电信运营商在数字中国建设中承担基础设施的重要意义。

截至27日，2月北水抢筹“通讯三巨头”，分别买入、、25.74亿港元、3.84亿港元、3.18亿港元。

高盛发表研究报告指出，市场看多电信巨头，主要因为随着国家政策推动，政府与国企服务增加，电信服务商云业务发展迅速，加之5G网络建设负担减轻及受市场欢迎的高派息等因素。

该行估计，三大电信运营商的企业业务将成为未来几年的主要增长动力，尤其是云业务，因为在国家政策推动下，政府与国企的需求不断增长。目前预计三大电信运营商今年的云业务收入增长50%至60%。鉴于当下5G网络建设的负担较低，预计整体资本开支压力下降，相信更多的资本开支将分配给数据中心和电脑网络基础设施，以支持云业务增长。

此外，该行预料三大电信运营商今年将继续增加派息，中国移动及中国电信此前已宣布目标至2024年将派息率提高至70%以上，虽然联通未有具体说明未来几年的派息率目标，但管理层透露派息率呈上升趋势。

此外，三大电信运营商将于3月8日起陆续公布年度业绩。高盛预期，三巨头收入按年稳定增长7%至8%，EBITDA增长6%至8%，净利跌9%至增长25%，主要因为个别非经营项目和公司的具体费率不同导致。

复常之路

香港实行近三年的口罩令解除！

香港特别行政区长官李家超宣布，口罩令自明日（3月1日）起全面取消，室内外及乘坐公共交通工具均毋须戴口罩，医院及养老院可用行政指令要求市民佩戴口罩。

李家超今早（28日）在社交媒体发文：3月1日开始，政府将撤销所有地方佩戴口罩的要求，包括室内、户外地方及公共交通工具。随着明日“口罩令”正式取消之后，香港全面复常，经济和发展全面活起来、动起来、热起来！香港进入拼经济、拼发展时期，香港由治及兴，全面提速。 

李家超给出了全面取消口罩令的考虑因素：1、数据显示香港新冠疫情受控，没有大反弹迹象；2、香港已建立广泛和全面的防疫屏障；3、包括医院、养老院及学校等重点人群没有出现爆发；4、病毒变异无大的变坏情况、5、传统冬季流感、呼吸道感染高峰期接近尾声、整体风险可控。

据了解 ，香港口罩令是指香港特别行政区政府为了防控新冠肺炎疫情，于2020年7月起实施的一项法律规定，要求公众在公共场所佩戴口罩。根据《预防及控制疾病（穿戴口罩）规例》，任何人在进入或逗留在公共场所时，必须佩戴合适的口罩，否则可能被处以5000港元的罚款。

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